শেয়ার বাজারে মঙ্গলবার দিনটি র‍্যামকো সিমেন্টস লিমিটেডের (Ramco Cements Ltd) জন্য অত্যন্ত প্রতিকূল প্রমাণিত হয়েছে। ১০ ফেব্রুয়ারি লেনদেনের শুরুতেই কোম্পানির শেয়ারের দামে তীব্র পতন লক্ষ্য করা গেছে। ডিসেম্বরের ত্রৈমাসিকের ফলাফল ঘোষণার পর শেয়ারটি প্রায় ৫ শতাংশ পর্যন্ত স্লাইড করে ১,১৩৪.১০ টাকার স্তরে নেমে আসে। মূলত বাজারের প্রত্যাশার তুলনায় ফলাফল দুর্বল হওয়া এবং বড় বড় ব্রোকারেজ সংস্থাগুলি লক্ষ্যমাত্রা কমিয়ে দেওয়ায় বিনিয়োগকারীদের মধ্যে আতঙ্ক ছড়িয়ে পড়েছে।

কেন এই পতন? কোম্পানির দেওয়া তথ্য অনুযায়ী, ডিসেম্বর প্রান্তিকে সিমেন্টের গড় দাম ত্রৈমাসিক ভিত্তিতে ৬% হ্রাস পেয়েছে। যেখানে বাজার আশা করেছিল এই হ্রাস ৪% এর মধ্যে সীমাবদ্ধ থাকবে। বিশেষ করে দক্ষিণ ভারতে সিমেন্টের দাম ৮% এবং পূর্ব ভারতে ৯% কমে যাওয়ায় কোম্পানির আয়ে বড় ধাক্কা লেগেছে। বাণিজ্যিক সিমেন্টের বাজারে চাহিদার অভাব এবং তীব্র প্রতিযোগিতার কারণেই এই পরিস্থিতি তৈরি হয়েছে।

লাভ বাড়লেও অস্বস্তি কাটেনি ডিসেম্বর প্রান্তিকে র‍্যামকো সিমেন্টের নিট মুনাফা বেড়ে হয়েছে ৩৮৫.৬ কোটি টাকা, যা গত বছরের একই সময়ে ছিল ১৮২.৪ কোটি টাকা। তবে এই মুনাফা বৃদ্ধির নেপথ্যে রয়েছে কোম্পানির ‘নন-কোর’ সম্পদ বা জমি বিক্রি থেকে আসা ৫০৬ কোটি টাকার অতিরিক্ত আয়। অর্থাৎ, মূল সিমেন্ট ব্যবসা থেকে আয় বাড়ার পরিবর্তে অন্য সম্পদ বিক্রি করে মুনাফা ধরে রাখতে হয়েছে কোম্পানিকে। এদিকে নতুন শ্রম আইন ২০২৫-এর প্রভাবে প্রায় ২৭ কোটি টাকার বাড়তি বোঝা চেপেছে কোম্পানির ওপর।

মার্জিনে চাপ ও ক্রমবর্ধমান খরচ কোম্পানির রাজস্ব বার্ষিক ভিত্তিতে ৬.২ শতাংশ বৃদ্ধি পেয়ে ২,১০৫ কোটি টাকায় দাঁড়ালেও অপারেটিং মার্জিন ১৪ শতাংশ থেকে কমে ১৩.৩ শতাংশে নেমে এসেছে। মতিলাল ওসওয়ালের রিপোর্ট অনুযায়ী, জ্বালানি খরচ বৃদ্ধি এবং তামিলনাড়ুতে চুনাপাথরের ওপর নতুন খনিজ কর আরোপের ফলে উৎপাদন খরচ অস্বাভাবিক হারে বেড়ে গেছে। শুধুমাত্র খনিজ করের কারণেই কোম্পানির ৪৭ কোটি টাকা লোকসান হয়েছে।

ব্রোকারেজ হাউসের সতর্কতা বিশ্বখ্যাত ব্রোকারেজ সংস্থা CLSA র‍্যামকো সিমেন্টকে ‘নিম্নমানের’ (Underperform) রেটিং দিয়েছে এবং শেয়ারের লক্ষ্যমাত্রা কমিয়ে ৮৯০ টাকা নির্ধারণ করেছে। তাদের মতে, বর্তমানে শেয়ারের যে দাম রয়েছে তা অযৌক্তিক। অন্যদিকে, জেফরিস (Jefferies) এই শেয়ারের লক্ষ্যমাত্রা ১,০৪৫ টাকা রেখে ‘হোল্ড’ করার পরামর্শ দিয়েছে। সব মিলিয়ে, আগামী কয়েক ত্রৈমাসিকে কোম্পানির পারফরম্যান্সের ওপর কড়া নজর থাকবে বিনিয়োগকারীদের।