শেয়ার বাজারের ভবিষ্যৎ গতিপ্রকৃতি এবং নিয়মাবলীতে এক বিরাট বদল আসার সম্ভাবনা তৈরি হয়েছে। ভারতের পুঁজিবাজার নিয়ন্ত্রক সংস্থা সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ বোর্ড অফ ইন্ডিয়া (SEBI)-র সাম্প্রতিক একটি কনসোল্টেশন পেপার বা আলোচনাপত্রের ওপর জনমত সংগ্রহ ঘিরে বিনিয়োগকারী মহলে চরম শোরগোল পড়ে গেছে। ক্লোজিং অকশন সেশন (CAS), বাজারের সময়সীমা এবং ডেরিভেটিভস কন্ট্রাক্টের সেটলমেন্ট পদ্ধতি নিয়ে সেবির কাছে রেকর্ড পরিমাণ মতামত জমা পড়েছে।

রেকর্ড ভেঙে ২০ হাজার মতামত জমা পড়ল সেবি-র কাছে
প্রাথমিক মিডিয়া রিপোর্টে যেখানে মাত্র ৩,৫০০টি কমেন্টস পাওয়ার কথা বলা হয়েছিল, সেই পরিসংখ্যানকে বহুগুণ ছাড়িয়ে গেছে আসল তথ্য। বাজার নিয়ন্ত্রক সংস্থার কাছে থাকা সর্বশেষ তথ্য অনুযায়ী, গত ৩ অক্টোবর সন্ধ্যা ৭টা পর্যন্ত এই কনসোল্টেশন পেপারের ওপর প্রায় ২০,০০০ মতামত জমা পড়েছে। সোশ্যাল মিডিয়া প্ল্যাটফর্ম ‘এক্স’-এ এই তথ্য প্রকাশ করেছে সেবি স্বয়ং। গত ১২ সেপ্টেম্বর এই কনসোল্টেশন পেপারটি প্রকাশ করা হয়েছিল।

বিশেষজ্ঞদের মতে, ফিউচার্স অ্যান্ড অপশনস (F&O) বাজারে অতিরিক্ত ট্রেডিং বা জল্পনা-কল্পনা ঠেকানোর জন্য গত বছর সেবির আনা প্রস্তাবগুলোতে প্রায় ৬,০০০ মন্তব্য জমা পড়েছিল। কিন্তু এবারের এই নতুন কনসোল্টেশন পেপারে মানুষের অংশগ্রহণ তার তুলনায় তিন গুণেরও বেশি, যা বিনিয়োগকারী ও বাজার বিশেষজ্ঞদের বিপুল আগ্রহকেই স্পষ্ট করে।

কোন কোন বিষয়ের ওপর মতামত চেয়েছে সেবি?
চলতি বছরের ৩ আগস্ট থেকে এফঅ্যান্ডও স্টকের জন্য ‘সিএএস ফ্রেমওয়ার্ক’ (CAS Framework) চালু করার পর, তার প্রাথমিক অভিজ্ঞতার ভিত্তিতেই এই নতুন কনসোল্টেশন পেপারটি সামনে এনেছে সেবি। নিয়ন্ত্রক সংস্থাটি মূলত সাতটি প্রধান প্রস্তাবের ওপর সংশ্লিষ্ট মহলের মতামত বা ফিডব্যাক চেয়েছে। যার মধ্যে উল্লেখযোগ্য হলো—

ডেরিভেটিভস সেটলমেন্টের সঠিক পদ্ধতি।

স্টক মার্কেটের সামগ্রিক কার্যকাল বা সময়সীমা।

ক্লোজিং অকশনের কিছু গুরুত্বপূর্ণ অপারেশনাল দিক।

ডেরিভেটিভসের এক্সপায়ারি-ডে সেটলমেন্টের জন্য সেবি দুটি বিশেষ বিকল্প প্রস্তাব করেছে। প্রথম বিকল্পটি হলো ‘ব্লেন্ডড ভলিউম-ওয়েটেড এভারেজ প্রাইস’ (VWAP), যা ‘কন্টিনিউয়াস ট্রেডিং সেশন’ (CTS)-এর শেষ ৩০ মিনিট এবং ১০ মিনিটের সিএএস পিরিয়ডের ট্রেডের ওপর ভিত্তি করে তৈরি। দ্বিতীয় বিকল্পটি হলো, প্রথম দিকে শুধুমাত্র সিডিএস-ভিত্তিক ভিডব্লিউএপি পদ্ধতিই বজায় রাখা এবং অন্তত এক বছর পর পর্যালোচনার ভিত্তিতে মিশ্র বা ব্লেন্ডড পদ্ধতিতে যাওয়া।

বাজারের সময় এবং অন্যান্য প্রস্তাবসমূহ
কনসোল্টেশন পেপারে কেবল সেটলমেন্ট নয়, আরও বেশ কিছু গুরুত্বপূর্ণ বিষয় অন্তর্ভুক্ত রয়েছে। এর মধ্যে রয়েছে—

মার্কেট-টাইমিং বা বাজার খোলার সময়ের দুটি বিকল্প কাঠামো।

সিএএস চলাকালীন সূচকের নির্দেশক মূল্য (Indicative Index Value) জানানোর প্রক্রিয়ায় পরিবর্তন।

রেফারেন্স প্রাইসের +/-১ শতাংশ সীমার বাইরে রাখা নির্দিষ্ট কিছু লিমিট অর্ডার বাতিল করার ওপর নিষেধাজ্ঞা।

আইসবার্গ অর্ডারের আনকোশকৃত বা অপূর্ণ পরিমাণ (Unexecuted Quantities) সেটলমেন্টের নিয়মাবলী।

সেবির পাবলিক-কমেন্ট পোর্টাল সূত্রে জানা গেছে, এই পুরো প্রক্রিয়ার মূল উদ্দেশ্য হলো বাজারের সঙ্গে যুক্ত বিভিন্ন মহলের বাস্তব অভিজ্ঞতা, মতামত এবং যুক্তিগুলি খতিয়ে দেখা। এই বিশাল পরিমাণ ফিডব্যাক পুঙ্খানুপুঙ্খভাবে বিশ্লেষণ করার জন্য একটি বিশেষ সফটওয়্যার টুলও তৈরি করেছে সেবি, যার মাধ্যমে একরঙা বা বড় সংখ্যায় আসা অভিন্ন মতামতগুলিকে আলাদাভাবে চিহ্নিত করা সম্ভব। এখন দেখার বিষয়, সমস্ত পক্ষের এই বিশাল মতামত পর্যালোচনা করে ডেরিভেটিভস মার্কেট ও সিএএস ফ্রেমওয়ার্ক নিয়ে ঠিক কী চূড়ান্ত সিদ্ধান্ত নেয় বাজার নিয়ন্ত্রক সংস্থা।