ভারতীয় ইকুইটি বাজার এই বছর একটি শক্তিশালী IPO উত্থানের সাক্ষী। ২০২৫ সালের ১৩ নভেম্বর পর্যন্ত, প্রায় ৯০টি প্রাথমিক গণপ্রস্তাব (IPO) চালু হয়েছে, যার মাধ্যমে ১.৫১ লক্ষ কোটি টাকা মূলধন সংগ্রহ করা হয়েছে। এই সংগ্রহ করা অর্থের পরিমাণ ২০২৪ সালের মোট সংগৃহীত অর্থের প্রায় সমান। তবে এই বিপুল উৎসাহের মধ্যেও বিনিয়োগের ঝুঁকি কম নয়।

প্রত্যেক IPO দিচ্ছে না রিটার্ন

বাজারের চরম উদ্দীপনা সত্ত্বেও, বিনিয়োগকারীদের বুঝতে হবে যে প্রতিটি আইপিও লাভ তৈরি করছে না। মিন্ট-এর তথ্য অনুযায়ী, ২০২১ থেকে ২০২৫ সালের মধ্যে চালু হওয়া প্রায় ৪০% আইপিও আজ তাদের ইস্যু মূল্যের নিচে লেনদেন করছে। অর্থাৎ, প্রতি ৫টি আইপিওতে বিনিয়োগ করে প্রায় ২টিতেই লোকসানের মুখে পড়ছেন বিনিয়োগকারীরা।

গত চার বছরের তথ্য বিশ্লেষণ করে দেখা গেছে:

লেন্সকার্টের উচ্চমূল্যের IPO আলোচনার কেন্দ্রে

সম্প্রতি লেন্সকার্ট (Lenskart) তার উচ্চমূল্যায়িত IPO-এর জন্য শিরোনামে এসেছে। কোম্পানিটি ₹৭০,০০০ কোটি মূল্যে বাজারে প্রবেশ করেছে, যা তার বার্ষিক বিক্রয়ের ১০ গুণ এবং ২০২৫ অর্থবর্ষের আয়ের ২৩০ গুণ। এই উচ্চমূল্য সত্ত্বেও, খুচরা বিনিয়োগকারীরা প্রচুর পরিমাণে দরপত্র জমা দিয়েছেন, খুচরো বুক ৭.৫৬ গুণ সাবস্ক্রাইব হয়েছে।

‘লিস্টিং গেইন’ ধরতে গিয়েই ক্ষতি

বিনিয়োগকারীরা সাধারণত কোনও কোম্পানির দীর্ঘমেয়াদী সম্ভাবনার চেয়ে তালিকাভুক্তির প্রাথমিক লাভের (Listing Gain) দিকে বেশি মনোযোগ দেন। সেবি (SEBI)-এর একটি গবেষণায় দেখা গেছে, খুচরো বিনিয়োগকারীদের দ্বারা বিক্রি হওয়া ৫৪ শতাংশ আইপিও শেয়ার দ্রুত তাদের দ্যুতি হারিয়ে ফেলে।

২০২১ সালের এপ্রিল থেকে ২০২৩ সালের ডিসেম্বর পর্যন্ত, বিনিয়োগকারীরা আইপিওতে বরাদ্দকৃত শেয়ারের গড়ে ৪২.৭ শতাংশ এক সপ্তাহের মধ্যেই বিক্রি করে দিয়েছেন। এই প্রবণতা তুলে ধরে যে তাড়াতাড়ি লাভ বুক করার অভ্যাস প্রায়শই ক্ষতির কারণ হতে পারে।

খুচরা বিনিয়োগকারীদের আগ্রহ তুঙ্গে

আইপিওতে খুচরো বিনিয়োগকারীদের আগ্রহ গত কয়েক বছরে কার্যত তুঙ্গে। ২০২৫ সালে এখন পর্যন্ত গড় খুচরা সাবস্ক্রিপশন ২৪.২৮ গুণ হয়েছে। এই ব্যাপক অংশগ্রহণের কারণ হলো দ্রুত মুনাফার আশা।

ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা জরুরি

আইপিও আকর্ষণীয় মনে হলেও, এটি সবসময় মুনাফা এনে দেবে এমন কোনো গ্যারান্টি নেই। দ্রুত তালিকাভুক্তির লাভ প্রায়শই একটি কোম্পানির প্রকৃত স্বাস্থ্যকে আড়াল করে। তাই খুচরা বিনিয়োগকারীদের কেবল ভিড়ের কারণে আইপিওতে ঝাঁপিয়ে পড়া এড়িয়ে চলা উচিত। ঝুঁকি, নগদ প্রবাহ এবং মূল্যায়নের মতো বিষয়গুলি পুঙ্খানুপুঙ্খভাবে খতিয়ে দেখা অপরিহার্য।